تخفیف پلکانی به نرخ خوراک گاز پتروشیمی‌ها

تسنیم- نمایندگان مجلس تصویب کردند به منظور توسعه سرمایه‌گذاری در صنایع تکمیلی و اشتغالزایی با اولویت مناطق کمتر توسعه یافته، قیمت خوراک گاز به صورت پلکانی به گونه‌‌ای تخفیف ‌یابد که نرخ بازده داخلی ارزی سرمایه‌گذار تا ۳۰ درصد باشد. نمایندگان مجلس شورای اسلامی در جریان بررسی لایحه بودجه 93 کل کشور با الحاق یک تبصره به عنوان تبصره 21 به لایحه بودجه کل کشور موافقت کردند.

به موجب این مصوبه مجلس بر اساس بند ج، در سال 1393 اجازه داده می‌شود قیمت پایه خوراک گاز واحدهای پتروشیمی در چارچوب قانون هدفمند کردن یارانه‌ها به گونه‌ای تعیین ‌گردد که نرخ بازدهی داخلی ارزی سرمایه‌گذار (IRRE) این واحدها 25 درصد باشد. همچنین به منظور تحریک و تشویق واحدهای پتروشیمی و فعالان اقتصادی به توسعه سرمایه‌گذاری در صنایع تکمیلی و پایین دست و اشتغالزایی بیشتر با اولویت مناطق کمتر توسعه یافته و رعایت مکان یابی، وزارت نفت قیمت خوراک گاز را به صورت پلکانی به گونه‌ای تخفیف دهد که نرخ بازده داخلی ارزی سرمایه‌گذار تا 30 درصد باشد. آیین‌نامه اجرایی تخفیف پلکانی براساس شاخص‌های ترکیبی فوق ظرف سه‌ ماه پس از تصویب این قانون توسط وزارت نفت تهیه می‌شود و به تصویب هیات‌ وزیران می‌رسد.

پتروشیمی خراسان و تغییر قیمت گاز

شروین شهریاری*
*پرسش از آقای رواقی از طریق پست الکترونیک: وضعیت ارزش ذاتی سهام شرکت پتروشیمی خراسان با قیمت گاز 15 سنتی چگونه خواهد بود؟

پاسخ: پتروشیمی خراسان بزرگ ترین واحد شیمیایی شرق کشور است که پس از شرکت‌های پردیس و کرمانشاه، سومین تولید‌کننده بزرگ اوره و آمونیاک در کشور به شمار می‌رود و 11 درصد ظرفیت تولید این محصولات را در ایران به خود اختصاص داده است. تولید سالانه پتروشیمی خراسان حدود نیم میلیون تن کود اوره کشاورزی و 20 هزار تن پودر کریستال ملامین است. تامین اجتماعی حدود 43 درصد، نفت و گاز پارسیان و پتروفرهنگ هر یک حدود 18 درصد و سرمایه‌گذاری آتیه صبا (وابسته به صندوق بازنشستگی) 12 درصد مالکیت شرکت را در اختیار دارند. با توجه به هماهنگی تامین اجتماعی و صندوق بازنشستگی می‌توان مدیریت «خراسان» را در اختیار مجموعه تامین اجتماعی دانست. با توجه به موقعیت جغرافیایی، شرکت نسبت به رقبای خود بخش بزرگ تری از محصول را به جهاد کشاورزی و با رعایت نرخ‌گذاری دولتی می‌فروشد و حدود نیمی از تولیدات به صادرات اختصاص می‌یابد. اخیرا با افزایش نرخ گاز از 8/2 سنت به 15 سنت نگرانی‌هایی در‌خصوص چشم‌انداز سودآوری سهام این گروه ایجاد شده که در مطلب حاضر وضعیت پتروشیمی خراسان را از این لحاظ بررسی می‌کنیم. به این منظور به جدول شماره یک مراجعه کنید که مفروضات برآورد سودآوری «خراسان» در سال 93 را ارائه کرده است.

در‌خصوص ارقام جدول یک باید به چند نکته توجه داشت:

1- تناژ تولید و فروش دو محصول اصلی شرکت (اوره و کریستال ملامین) در سال‌های اخیر در محدوده ظرفیت اسمی محقق شده است. برای سال آینده نیز پیش‌بینی تولید و فروش بودجه معادل آخرین پیش‌بینی حسابرسی شده سال 92 لحاظ شده است.

2- شرکت در سال‌های مالی 90 و 91 به ترتیب حدود 236 و 254 هزار تن از اوره تولیدی خود را به صورت داخلی و با نرخ مصوب (حدود 350 تومان در هر کیلو) فروخته است. برای سال آینده مطابق رویه تاریخی 55 درصد فروش شرکت به بخش داخلی و 45 درصد به صادرات اختصاص یافته است.

3- اخیرا بازار جهانی اوره وارد فاز افزایشی شده و با ثبت قیمت 400 دلاری در هر تن، چشم‌انداز مثبتی را ایجاد کرده است. در سناریو تحلیلی با مبنا قرار دادن میانگین نرخ سال‌های اخیر، قیمت 350 دلاری اوره و نرخ تبدیل دلار 3000 تومانی در کل سال 93 برای محصول صادراتی مد نظر قرار گرفته است.

4- در بخش فروش داخلی، قیمت اوره با عنایت به حذف سوبسید گاز، معادل آخرین نرخ‌های معاملاتی محصول در بورس کالا فرض شده است.

5- قیمت کریستال ملامین و آمونیاک در سناریو تحلیلی معادل آخرین نرخ معاملاتی محصول شرکت در بورس کالا مد نظر قرار گرفته‌اند.

6- قیمت گاز مصرفی معادل 15 سنت و محاسبه با نرخ مبادله‌ای انجام شده که قیمت 3975 ریالی به ازای هر متر مکعب گاز طبیعی را به دست می‌دهد.

7- افزایش قیمت انرژی معادل 50 درصد به دلیل احتمال اجرای فاز دوم هدفمندی و رشد سایر هزینه‌ها برابر با 25 درصد نسبت به امسال با عنایت به چشم‌انداز نرخ تورم فرض شده است.

حال به جدول شماره دو توجه کنید که پیش‌بینی صورت سود و زیان «خراسان» در سال 93 و دوره‌های مالی اخیر را ارائه کرده است. (ارقام به میلیون ریال)

درخصوص ارقام جدول دو، مرور چند نکته حائز اهمیت است:

1- میزان مصرف خوراک گازی سالانه حدود 254 میلیون متر مکعب در بودجه شرکت درج شده است؛ حال آنکه کنکاش در جزئیات صورت‌های مالی و مقایسه با شرکت‌های مشابه نشان می‌دهد که شرکت بخش مهمی از مصرف گاز خود را به صورت سوخت و در بخش انرژی در صورت‌های مالی افشا می‌کند که قاعدتا آن بخش هم مشمول افزایش نرخ گاز است. بر اساس الگوی مصرف در شرکت‌های رقیب (پتروشیمی کرمانشاه) برآورد می‌شود که هزینه حدود 200 میلیون مترمکعب گاز مصرفی شرکت در بخش سوخت در صورت‌های مالی طبقه‌بندی شده باشد که در محاسبه تحلیلی، هزینه مصرف این حجم از گاز هم با نرخ 15 سنت برآورد شده و برای بقیه هزینه انرژی، ضریب رشد 50 درصدی نسبت به سال جاری برآورد گردیده است.

2- عمده درآمد غیر عملیاتی شرکت به سود سپرده‌گذاری در بانک‌ها اختصاص دارد که رقم آن معادل بودجه امسال لحاظ شده است. همچنین، روش محاسبه مالیات درستون تحلیلی مطابق الگوی بودجه امسال شرکت است.

با جمع‌بندی موارد فوق می‌توان گفت در صورت تحقق مفروضات سناریو تحلیلی، «خراسان» از احتمال کاهش 15 درصدی سودآوری نسبت به بودجه اعلامی 92 در سال آینده برخوردار است که چندان چشمگیر نیست. با در نظر گرفتن P/E مورد انتظار برای سهام پتروشیمی در بورس تهران (5 واحد) و تقسیم سود 1500 ریالی در مجمع پیش‌رو، ارزش ذاتی سهم معادل 10670 ریال به دست می‌آید.

البته باید توجه داشت که عدم اعطای مجوز برای رشد نرخ فروش اوره داخلی از جمله سناریوهای محتمل در سال آینده است. در این زمینه، یک برآورد اولیه نشان می‌دهد که در صورت حفظ نرخ فروش داخلی اوره در سطح سال جاری به جهاد کشاورزی (با قیمت 6125 ریال در هر کیلو)، سود مورد محاسبه «خراسان» در سناریو تحلیلی به 1600 ریال به ازای هر سهم در سال 93 می‌رسد. بدیهی است کارشناسان با تغییر مفروضات می‌توانند به نتایج متفاوتی درخصوص سودآوری و ارزش ذاتی سهم دست یابند.

*[e-mail]

 

 

کاهش زیان خودروسازان

خودروسازان در حالی طی سه ماه گذشته با رشد تولید مواجه بودند که بسیاری از مشتریان با توجه به این اتفاق، به کاهش قیمت‌ها امیدوار شده‌اند.
هرچند این رشد تیراژ، آن‌طور که خودروسازان می‌گویند نتایجی مانند کاهش هزینه‌های سربار و کند شدن روند زیان را برای خودروسازان به همراه داشته است، اما به نظر می‌رسد برای مشتریان نتیجه خاصی به همراه نداشته باشد. مشتریان بازار خودرو مدت‌ها است در انتظار کاهش قیمت خودروهای داخلی به‌واسطه خروج خودروسازان از بحران تولید به سر می‌برند؛ اما به نظر می‌رسد حتی خروج از بحران نیز برای خودروسازان دلیل موجهی برای کاهش قیمت‌ها نباشد.
بر همین اساس دبیر انجمن خودروسازان ایران روز گذشته در گفت‌و‌گو با «ایسنا» در کنار اعلام کاهش زیان خودروسازان به دلیل رشد تولید و کاهش نرخ ارز از دو ماه قبل تا کنون، به این نکته نیز اشاره کرد که زیان خودروسازان همچنان ادامه دارد. وی پایین‌تر بودن قیمت فروش بسیاری از خودروهای تولیدی در کشور نسبت به قیمت‌های تمام شده را دلیل ادامه داشتن زیان خودروسازان ذکر می‌کند. احمد نعمت‌بخش با اعلام زیان 9 ماهه ابتدایی امسال خودروسازان (ایران خودرو حدود 475 میلیارد تومان و سایپا بیش از 300 میلیارد تومان) گفت که خودروسازان تنها به دلیل درخواست وزیر صنعت، معدن و تجارت به تولید محصولات زیان‌ده تا پایان سال ادامه می‌دهند؛ اما از سال آینده قیمت‌ها افزایش خواهد یافت. نعمت‌بخش در حالی از افزایش قیمت‌ها در سال آینده می‌گوید که هنوز از سوی شورای رقابت تکلیفی برای دستورالعمل قیمت‌گذاری خودرو مشخص نشده است. در کنار روشن نشدن تکلیف قیمت خودرو، کارشناسان عقیده دارند شاید خودروسازان نتوانند قیمت‌ها را کاهش دهند؛ اما دست‌کم به‌واسطه رشد تولید می‌توانند قیمت‌ها را ثابت نگاه دارند.

چرخش بازار از کانال «پالایشگاه‌ها»

بازار فرابورس در جبران افت سنگین روز شنبه، معاملات روز گذشته را مثبت سپری کرد و با افزایش حدود 7 واحدی شاخص آیفکس همراه شد. روند صعودی شاخص فرابورس که از ابتدای ساعات معاملاتی روز گذشته آغاز شده بود در ساعات میانی با تاثیر مثبت لیدرهای پالایشگاهی از جمله شتران، شاوان و شراز به اوج خود رسید و در نهایت آیفکس با ثبت 7 واحد افزایش به محدوده 745 واحدی صعود کرد.

افزون بر این، حجم و ارزش کل معاملات نیز با رشد قابل توجهی روبه‌رو شد به طوری که در مجموع دیروز حدود 145 میلیون برگه اوراق بهادار به ارزش 796 میلیارد ریال دادوستد شد که بانک گردشگری با جابه‌جایی بیش از 41 میلیون سهم بیشترین حجم معاملات را به خود اختصاص داد؛ ارزش معاملات این نماد معادل 66 میلیارد ریال بود. بر‌اساس این گزارش سرمایه‌گذاری مسکن شمال‌شرق، پالایش نفت لاوان، پخش البرز، پالایش نفت شیراز، آ‌س‌پ و شرکت سرمایه‌گذاری مسکن شمال‌غرب از بیشترین رشد قیمت برخوردار شدند و بیشترین کاهش قیمت هم نصیب بیمه نوین، مجتمع معادن مس تکنار و گروه فن‌آوا شد.

از سوی دیگر در بازار ابزارهای نوین مالی و در بخش اوراق با درآمد ثابت بیشترین حجم معاملات به خرید و فروش 134 هزار و 520 برگه مشارکت میدکو تعلق گرفت و در بازارETF هم 162 هزار و 629 واحد از صندوق‌ سرمایه‌گذاری اطلس معامله شد. همچنین در جریان معاملات تسهیلات مسکن، امتیاز تسهیلات مسکن آذر 91 با بیشترین رشد به قیمت 506 هزار و 373 ریال رسید و امتیاز تسهیلات مسکن فروردین 90 هم با بیشترین کاهش قیمت به نرخ 664هزار و 454 ریال مبادله شد.

درج کشتیرانی دریای خزر در بازار دوم

شرکت کشتیرانی دریای خزر پس از احراز کلیه شرایط پذیرش در بازار دوم فرابورس ایران درج شد. به گزارش روابط‌عمومی فرابورس ایران، شرکت کشتیرانی دریای خزر که به عنوان هشتاد و هشتمین نماد معاملاتی و سی و پنجمین شرکت در بازار دوم فرابورس با نماد «حخزر» درج شده است در گروه حمل و نقل آبی قرار دارد و تمامی اطلاعات آن از قبیل امیدنامه و صورت‌های مالی در شبکه کدال قابل دسترس است.

معاملات دارایی‌های فکری تا پایان سال اجرایی می‌شوند

بهنام محسنی، رئیس اداره عملیات فرابورس با تشریح ساز‌و‌کار بازار دارایی فکری فرابورس اعلام کرد: به صورت کلی فرآیندی که در بازار دارایی فکری وجود دارد به این شکل است که واگذاری و تامین مالی انواع طرح‌ها و اختراع‌های صنعتی و علائم تجاری در این مقطع از طریق بازار دارایی فکری فرابورس قابل انجام است به این شکل که کلیه افرادی که حقوق مالکیت فکری خود را نزد مراجع قانونی، به ثبت رسانده اند، می‌توانند به شرکت‌های کارگزاری عضو فرابورس یا شرکت‌های تامین سرمایه و مشاور سرمایه‌گذاری مراجعه کنند و درخواست حضور در بازار دارایی فکری را ارائه کنند. وی ادامه داد: در گام اول، اسناد احراز هویت و اصالت طرح و مخترع به شرکت‌های کارگزاری ارائه می‌شود و کارگزاری‌ها بر این مبنا و بر اساس سرفصل‌های نمونه‌ای که در سایت فرابورس است اقدام به تهیه یک طرح توجیهی (Business plan) می‌کنند.

محسنی گفت: تهیه BP در این مقطع هم از طرف شرکت‌های تامین سرمایه، هم از طریق شرکت‌های مشاوره سرمایه‌گذاری و هم از طریق شرکت‌های کارگزاری دارای مجوز مشاوره پذیرش و عرضه قابل انجام است. رئیس اداره عملیات فرابورس متذکر شد: نکته‌ای که وجود دارد این است که مطابق تبصره ماده 3 دستورالعمل سپرده‌گذاری و معامله اوراق بهادار مبتنی بر دارایی فکری در بازار فرابورس عنوان شده است، مادام که نهادهای مالی تهیه‌کننده گزارش‌های ارزیابی دارایی فکری یا BP زیرساخت‌های لازم را جهت ارزیابی تخصصی دارایی فکری نداشته باشند، گزارش مراجع تخصصی ذی‌صلاح (این مراجع توسط فرابورس تعیین می‌شوند) باید همراه با گزارش ارزیابی تهیه شده توسط نهادهای مالی منتشر شود. محسنی در ادامه خاطر‌نشان کرد: در این مقطع هیات مدیره فرابورس ایران، معاونت علمی و فناوری ریاست‌جمهوری را به عنوان یکی از مراجع ذی‌صلاح جهت ارزیابی فنی و تخصصی دارایی فکری تعیین کرده تا به این شکل شرکت‌های کارگزاری دارای مجوز یا شرکت‌های تامین سرمایه و مشاور سرمایه‌گذاری که اقدام به تهیه BP می‌کنند، به انضمام این BP گزارش معاونت نهاد علمی و فناوری ریاست جمهوری هم منظور شود و در نهایت یک

BP که متشکل از اظهار نظر شرکت‌های تامین سرمایه، مشاور سرمایه‌گذاری یا کارگزاران دارای مجوز و اظهارنظر معاونت علمی و فناوری ریاست‌جمهوری در خصوص تایید فنی و تخصصی طرح است برای فرابورس ایران ارسال شود.

رئیس اداره عملیات فرابورس در این خصوص اظهار کرد: در این جا نیاز است که مخترع با مشاوره‌ای که شرکت کارگزاری و تامین سرمایه و مشاور سرمایه‌گذاری ارائه می‌دهند، نوع تامین مالی یا واگذاری طرح خود را در فرابورس تعیین کند.

محسنی در‌خصوص روش‌های پیش روی مخترعان و صاحبان مالکیت فکری تصریح کرد: چهار روش پیش روی مخترعان و صاحبان مالکیت فکری است در روش اول که روش مشارکتی است یک شرکت سهامی خاص با اساس‌نامه تیپ فرابورس تاسیس می‌شود و مالکیت اوراق دارایی فکری از شخص مخترع به شرکت منتقل می‌شود که در این جا بخشی از سهام شرکت مورد عرضه قرار می‌گیرد.

وی ادامه داد: در روش‌های دیگر، عرضه 100 در صد دارایی فکری به صورت قطعی و همیشگی از مخترع به سرمایه‌گذار یا خریدار منتقل می‌شود که در این جا بر‌اساس نیازی که مخترعان احساس می‌کنند واگذاری کامل طرح انتخاب می‌شود که بیشتر مناسب مخترعانی است که نمی‌خواهند درگیر مسائل شرکت داری و مسائل تولید و تجاری‌سازی شوند و می‌خواهند از محل تامین مالی طرح خود تحقیق و توسعه و سایر حق اختراع خود را پیگیری کنند. رئیس اداره عملیات فرابورس در پایان در خصوص زمان افتتاح بازار دارایی فکری عنوان کرد: همزمان با انجام اولین معامله در بازار دارایی فکری شاهد افتتاح این بازار خواهیم بود که به نظر می‌رسد این مهم تا پایان سال جاری به سرانجام برسد.

اتحاد استراتژیک دو هلدینگ معدنی کلید خورد

مدیر عامل گروه سرمایه‌گذاری صنایع و معادن فلات ایرانیان از اتحاد استراتژیک این مجموعه با هلدینگ سرمایه‌گذاری توسعه معادن و فلزات خبر داد.
به گزارش خبرگزاری موج، نجمی هاشمی فشارکی از مشارکت این مجموعه با بزرگ‌ترین هلدینگ معدنی بورس، سخن گفت و افزود: شرکت سرمایه‌گذاری توسعه معادن و فلزات، 10 درصد از سهام شرکت 23 میلیارد تومانی فلات ایرانیان را خریداری کرده و همچنین در اصلی‌ترین شرکت زیرمجموعه فلات، یعنی کک طبس سرمایه‌گذاری عظیمی انجام داده و 51 درصد از سهام این شرکت ارزنده را تحت تملک خود در آورده است.

به گفته وی، با ورود سرمایه‌گذاری توسعه معادن و فلزات به عنوان بزرگ‌ترین هلدینگ معدنی بورس به ترکیب سهامداران عمده فلات ایرانیان، همچنین کک طبس، این مجموعه دارای یک شریک استراتژیک است که می‌تواند نوید بخش آینده‌ای روشن برای این مجموعه و سایر ذی‌نفعان باشد.

هاشمی فشارکی، درباره شرکت کک طبس توضیح داد: کارخانه کک سازی طبس از ظرفیت تولید سالانه 450 هزار تن کک متالورژی و 32 مگاوات انرژی الکتریکی (در فاز نخست) برخوردار است که با سرمایه‌گذاری کمی قابل تبدیل به 600 هزار تن می‌باشد که البته با توجه به استراتژیک بودن محصول کک متالورژی جهت تولید فولاد از روش کوره بلند، ظرفیت نهایی این کارخانه بر اساس تولید سالانه یک میلیون و 200 هزار تن کک متالورژی طراحی و زیرساخت‌ها اجرا شده است.

این مقام مسوول در هلدینگ معدنی فلات افزود: مطالعات و طراحی شرکت کک طبس که نزدیک به 2 سال به طول انجامید، ابتدا بر اساس طرح‌های موفق اجرا شده در کشورهای آلمان، جمهوری چک، اوکراین، روسیه، ترکیه، آمریکا، استرالیا، ویتنام، هندوستان و چین انجام شد و نهایتا روش بازیافت حرارتی (Heat Recovery) با بهره‌گیری بهینه از زغال‌های کک شو، نیمه کک‌شو، حرارتی و آنتراسیت و بر پایه تکنولوژی شرکت SUN COKE آمریکا انتخاب و عملیات اجرایی آن از دو سال پیش و توسط یک کنسرسیوم چینی آغاز شد. وی سرمایه کک طبس را 320 میلیارد ریال ذکر کرد و گفت: مجموع سرمایه‌گذاری ارزی و ریالی این پروژه برای ایجاد واحد کک‌سازی با ظرفیت 450 هزارتن حدود 2 هزار میلیارد ریال و برای نیروگاه بازیافت حرارتی با ظرفیت 32 مگاوات حدود 650میلیارد ریال می‌باشد؛ حال آنکه نرخ بازگشت سرمایه‌گذاری پروژه (IRR) آن حدود 51 درصد است. هاشمی فشارکی عنوان کرد: مجموع نیاز کشور به کک سالانه افزون بر 3 میلیون تن است که 400 هزار تن از این نیاز را کارخانه زرند کرمان تولید می‌کند، برای کارخانه کک طبس نیز از نیمه دوم سال 93 تولید سالانه 450 هزار تن پیش‌بینی کرده‌ایم که می‌تواند در سال 94 به 600 هزار تن و در سال‌های بعد به یک میلیون و 200 هزارتن افزایش یابد؛ ضمن آنکه شرکت زرند پاسارگاد نیز 400 هزار تن کک برای سال 93 پیش‌بینی تولید دارد. در همین حال، مرتضی علی‌اکبری مدیر مالی و اقتصادی سرمایه‌گذاری توسعه معادن فلزات خبر سرمایه‌گذاری این هلدینگ در فلات ایرانیان را تأیید کرد و گفت: پس از سهامداری 51 درصدی در کک طبس، 10 درصد از سهام فلات ایرانیان را خریداری کرده‌ایم تا بتوانیم از ظرفیت‌های بالقوه این شرکت در آینده بهره‌مند شده و نقش بیشتری در صنعت کلیدی تولید کک در کشور داشته باشیم. شرکت سرمایه‌گذاری توسعه معادن و فلزات با در اختیار داشتن سنگ‌آهن و کک، می‌تواند در آینده نقش پررنگی در صنعت فولاد کشور ایفا کند.