روز دوشنبه این هفته(پس فردا) برای نخستین بار 10 درصد از سهام شرکت هلدینگ دارویی تامین معروف به تیپیکو در بازار دوم بورس تهران عرضه عمومی می گردد.

مدیر عامل شرکت بورس در گفتگو با اکوبورس این خبر را تایید کرده و گفته است:دو صورت مالی تلفیقی از تیپیکو باقی مانده که در صورت ارسال و تایید از سوی سازمان بورس روز دوشنبه این هفته 10 درصد از کل سهام معادل 290 میلیون سهم در بازار دوم بورس تهران عرضه عمومی خواهد شد.

هلدینگ داروپخش با 74 درصد، تولید مواد اولیه داروپخش با 90 درصد، پارس دارو با 65 درصد و داروسازی اکسیر با بیش از 30 درصد در تملک این هلدینگ دارویی 290 میلیارد تومانی هستند. 

حسن قالیباف اصل در عین حال خبر از آماده شدن عرضه اولیه 10 درصد از کل سهام شرکت نفت سپاهان در هفته جاری و یا دستکم تا هفته آینده داده است.

وی عنوان کرد:تا پایان سال جاری شرکت نفت جی پذیرش و در صورت آماده سازی شرایط در بورس تهران عرضه خواهد شد.

همچنین سهام شرکت های سیدکو وابسته به گروه توسعه ملی و نیز هلدینگ صدر تامین در بورس تهران پذیرش شده و تا پایان امسال در بازار عرضه عمومی خواهند شد.

وی درباره تکلیف سهامداران شرکت های کف(داروگر) و تولی پرس پس از تحمل بیش از سه سال توقف نماد معاملاتی گفت:موضوع این دوشرکت فرای بازار سهام و خارج از شرکت بورس بوده و تحت بررسی مستقیم نهاد ناظر بازار سرمایه قرار گرفته است.با این همه چنانچه گشایشی برای حل مشکلات این دو شرکت فراهم نگردد حداکثر تا اردیبهشت ماه 93 نسبت به انتقال نماد معاملاتی این شرکت ها با بازار های دیگر و یا اخراج از بورس تصمیم گیری خواهد شد.

شاخص کل معاملات امروز727واحدکاهش   یافت که بیشترین تاثیرمنفی    را رمپنا،فملی و ومعادن روی آن گذاشتند .

قیمت سکه و طلا در بازار تهران

رئیس اتحادیه فروشندگان طلا و جواهر با اشاره به قیمت هر اونس طلا (1255 دلار) گفت: نرخ سکه بهار آزادی طرح قدیم و جدید امروز شنبه 874 هزار تومان است.

محمد کشتی آرا در مصاحبه با رادیو اقتصاد افزود: قیمت هر گرم طلای 18عیار 89 هزار و 600 تومان است.

کشتی آرای گفت: امروز شنبه، هر قطعه نیم سکه 438 هزار تومان، ربع سکه 272 هزار تومان و سکه های یک گرمی هم 173 هزار تومان فروخته می شود.

این نرخ ها در مقایسه با روز پنجشنبه اندکی افزایش نشان می دهد.

جدول تغییرات نرخ رسمی 38 ارز

بانک مرکزی نرخ 38 ارز بانکی را اعلام کرد که بر این اساس نرخ دلار 24847 ریال، قیمت یورو 33644 ریال و پوند نیز 40788 ریال است.

به گزارش خبرنگار مهر، نرخ دلار آمریکا امروز شنبه 24847 ریال، پوند انگلیس 40788 ریال و قیمت یورو نیز 33644 ریال تعیین شد. همچنین فرانک سویس 27297 ریال، کرون سوئد 3840 ریال، کرون نروژ 4037 ریال، کرون دانمارک 4509 ریال، روپیه هند 404 ریال، درهم امارات متحده عربی 6766 ریال، دینار کویت 87986 ریال و یکصد روپیه پاکستان نیز 23586 ریال است.

بر پایه این گزارش، یکصد ین ژاپن 23829 ریال، دلار هنگ کنگ 3204 ریال، ریال عمان 64548 ریال، دلار کانادا 22666 ریال، راند آفریقای جنوبی 2286 ریال، لیر ترکیه 11124 ریال، روبل روسیه 740 ریال و ریال قطر 6825 ریال قیمت خورد.

همچنین قیمت یکصد دینار عراق 2136 ریال، لیر سوریه 220 ریال، دلار استرالیا 21818 ریال، ریال سعودی 6627 ریال، دینار بحرین 65908 ریال، دلار سنگاپور 19474 ریال، ده روپیه سریلانکا 1902 ریال، یکصد روپیه نپال 25260 ریال، یکصد درام ارمنستان 6118 ریال، یوان چین 4109 ریال، یکصد بات تایلند 75662 ریال، رینگیت مالزی 7539 ریال، یکهزار وون کره جنوبی 23413 ریال، یکصد تنگه قزاقستان 16021 ریال، افغانی افغانستان 449 ریال، منات آذربایجان 31677 ریال، یکهزار روبل بلاروس 2597 ریال، سامانی تاجیکستان 5205 ریال و بولیوار ونزوئلا 3952 ریال است.

ارزش ذاتی «تیپیکو» چقدر است؟

ارزش ذاتی «تیپیکو» چقدر است؟

شروین شهریاری*
شرکت سرمایه‌گذاری دارویی تامین اجتماعی (با نماد معاملاتی «تیپیکو») بزرگ‌ترین مجموعه سرمایه‌گذاری دارویی در کشور است که با 31 شرکت فعال تحت پوشش، 34 درصد از بازار 5 هزار میلیاد تومانی دارو در ایران را به خود اختصاص داده است. این هلدینگ، همچنین در زمینه تولید مواد اولیه با سهم 70 درصدی و در بخش صادرات با سهم 40 درصدی، به عنوان پیشتاز هلدینگ‌های دارویی شناخته می‌شود. فاصله این مجموعه با رقیب دوم (گروه شفادارو متعلق به بانک ملی) کاملا قابل توجه است؛ به نحوی که در سال گذشته سهم بازار «تیپکو» بیش از سه برابر رقیب دوم در کشور بوده است.

هزار و 800 میلیارد تومان از بازار مصرف داروی کشور در اختیار وارداتی‌ها قرار دارد که این مساله در کنار سرانه مصرف ناچیز دارو در ایران (یک چهارم متوسط جهانی)، امکان توسعه قابل ملاحظه این صنعت را در افق بلندمدت فراهم می‌کند.

از آنجا که ماهیت فعالیت شرکت، سرمایه‌گذاری است برای ارزش گذاری آن باید از روش متداول تخمین خالص ارزش دارایی‌ها استفاده کرد. بدین منظور لازم است تا با استخراج حقوق صاحبان سهام از آخرین صورت‌های مالی، آن را با مازاد احتمالی ارزش روز سرمایه‌گذاری‌ها نسبت به بهای دفتری (در ترازنامه) جمع کرد تا خالص ارزش دارایی‌های شرکت به دست آید. محاسبات مربوطه برای «تیپیکو» در جدول زیر نمایش داده شده است:

در خصوص ارقام جدول و آخرین وضعیت شرکت باید به چند نکته توجه داشت:

1) رقم حقوق صاحبان سهام در محاسبه حاضر از صورت‌های مالی شش ماهه (منتهی به 30 آبان 92) و مازاد ارزش پرتفولیوی بورسی از گزارش پایان آذر ماه استخراج شده است. با توجه به اختصاص 50 درصد پرتفولیوی بورسی به مالکیت 75 درصدی هلدینگ داروپخش و افزایش قیمت 15 درصدی این سهم از ابتدای دی ماه، در صورت اعمال قیمت‌های جاری «وپخش» و نیز قیمت سایر سهام سرمایه پذیر بورسی (که عمدتا روند کاهنده در دی‌ماه داشته‌اند) NAN هر سهم «تیپیکو» در حال حاضر فراتر از 800 تومان به دست

می‌آید.

2) برای محاسبه ارزش پرتفولیوی خارج بورسی، از روش قیمت بر درآمد برای سهام سودده استفاده شده است. بدین ترتیب، با لحاظ کردن نسبت قیمت بر درآمد متوسط صنعت دارو در بورس تهران (P/E=8) و کسر بهای تمام شده، مازاد ارزش 434 میلیارد تومانی نسبت به بهای تمام شده در سرمایه‌گذاری‌های خارج از بورس برآورد گردیده است.

3) نسبت قیمت به خالص ارزش دارایی‌ها در مورد شرکت‌های سرمایه‌گذاری و هلدینگ در بورس تهران برای سالیان متمادی و به‌طور تاریخی در محدوده 80 درصد محقق شده است. (P/NAV=0.8) بنابراین می‌توان گفت فارغ از فراز و فرودهای مقطعی، قیمت سهام شرکت‌های این گروه به‌طور میانگین 20درصد کمتر از ارزش خالص دارایی‌های خود معامله شده‌اند. با مبنا قرار دادن همین نسبت برای سهام تیپیکو، می‌توان محدوده قیمت 630 تا 640 تومانی را یک ارزش‌گذاری منصفانه برای هر سهم تلقی کرد.

4) مالکیت عمده شرکت دارویی تامین در اختیار شستا (سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی) می‌باشد و قرار است تا به زودی ده درصد از سهام آن برای نخستین بار پس از پذیرش و درج در تابلوی دوم بورس تهران عرضه شود. باید توجه داشت خالص ارزش دارایی‌های شرکت در سال جاری نزدیک به دو برابر شده که عمده این رویداد، مرهون افزایش چشمگیر قیمت سهام داروسازان در بورس در اثر رشد نرخ‌های فروش پس از بحران ارزی است.

از این رو می‌توان گفت، «تیپیکو» در یک شرایط ایده آل از جهت به قیمت رسیدن سهام زیر مجموعه در حال ورود به بورس است و از این منظر، احتمالا نمی‌توان تداوم رشد برق آسای خالص ارزش دارایی‌های شرکت (مطابق با روند اخیر) را در افق کوتاه مدت انتظار داشت.

5) شرکت پیش‌بینی درآمد هر سهم برای سال مالی منتهی به 31 اردیبهشت 93 را 743 ریال به ازای هر سهم اعلام کرده است. از آنجا 99 درصد سود هر سهم از محل تقسیم سود سهام شرکت‌های سرمایه‌پذیر تامین می‌شود، تخمین صحیح درآمد آنها نقش مهمی در برآورد سود «تیپیکو» خواهد داشت. یک برآورد اولیه نشان می‌دهد که بر مبنای آخرین بودجه اعلامی، اکثر تعدیلات مورد انتظار در سود سهام شرکت‌های سرمایه‌پذیر در پیش‌بینی سود شرکت مادر لحاظ شده است. بدین ترتیب احتمالا سود هر سهم «تیپیکو» در سال مالی جاری (منتهی به 31 اردیبهشت 93) با نوسان مثبت اندکی نسبت به پیش‌بینی فعلی محقق خواهد شد.